স্টার্টআপ ইকুইটি ডিলিউশন আসলে কীভাবে কাজ করে
আপনি যখনই টাকা তোলেন, আপনি নতুন শেয়ার তৈরি করেন এবং সেগুলি বিনিয়োগকারীদের কাছে বিক্রি করেন। আপনার শেয়ারের সংখ্যা একই থাকে, কিন্তু মোট শেয়ারের সংখ্যা বেড়ে যায় - তাই আপনার মালিকানার শতাংশ কমে যায়। এটাই ডিলিউশন।
এটা শুনতে ভীতিকর লাগে। কিন্তু ডিলিউশন হল কোম্পানি বৃদ্ধির উপায়। ১ কোটি টাকার একটি কোম্পানির ১০০% মালিকানার চেয়ে ১০ কোটি টাকার একটি কোম্পানির ৬০% মালিকানা ভালো। লক্ষ্য ডিলিউশন এড়ানো নয় - এটি নিশ্চিত করা যে আপনি সঠিক কারণে, সঠিক মূল্যে ডিলিউশন করছেন।
প্রতিটি ফান্ডিং পর্যায়ে ডিলিউশন
বিভিন্ন রাউন্ডে সাধারণ প্রতিষ্ঠাতা মালিকানা কেমন দেখায় তা এখানে দেওয়া হল:
| পর্যায় | রাউন্ডের আকার | মূল্যায়ন (প্রি-মানি) | ডিলিউশন | মালিকানা (পরে) |
|---|---|---|---|---|
| শুরু | - | - | - | ১০০% |
| অপশন পুল | - | - | ১০-১৫% | ৮৫-৯০% |
| প্রি-সিড | $300K | $3M | ~৯% | ৭৭-৮২% |
| সিড | $2M | $10M | ~১৭% | ৬৪-৬৮% |
| সিরিজ এ | $10M | $40M | ~২০% | ৫১-৫৪% |
| সিরিজ বি | $25M | $120M | ~১৭% | ৪২-৪৫% |
প্যাটার্ন: প্রতিষ্ঠাতা সাধারণত সিরিজ বি পর্যন্ত ৪০-৫০% মালিকানা ধরে রাখেন যদি তারা ভালভাবে আলোচনা করেন এবং শুরুতে বেশি কিছু ছেড়ে না দেন। সিডের পরে যদি আপনি ৫০% এর নিচে থাকেন, তবে কিছু ভুল হয়েছে।
"অতিরিক্ত ডিলিউশন" দেখতে কেমন
প্রি-সিডে লাল পতাকা:
- প্রি-সিড রাউন্ডে ২০% এর বেশি ছেড়ে দেওয়া
- প্রি-সিডের পরে প্রতিষ্ঠাতাদের সম্মিলিতভাবে ৭০% এর কম থাকা
- কাউকে নিয়োগের আগে ১৫% এর বেশি অপশন পুল
- অস্পষ্ট অবদানের জন্য উপদেষ্টাদের প্রত্যেকের ২-৫% রাখা
কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ: প্রি-সিডে আপনি যে শতাংশ ছেড়ে দেন তা ভবিষ্যতের রাউন্ডগুলিতে চক্রবৃদ্ধি হারে বাড়তে থাকে। ১৫% এর পরিবর্তে ২৫% ছেড়ে দিলে সিরিজ এ-তে আপনি হয়তো ৪৫% এর পরিবর্তে ৩৫% মালিক হতে পারেন। সেই ১০% পার্থক্য লক্ষ লক্ষ ডলার মূল্যের হতে পারে।
আমি যে পিচগুলি পর্যালোচনা করি তার প্রায় এক তৃতীয়াংশে ক্যাপ টেবিল সমস্যা দেখতে পাই। প্রতিষ্ঠাতারা যারা খুব তাড়াতাড়ি অতিরিক্ত ইকুইটি ছেড়ে দিয়েছিলেন, তারা সিড বিনিয়োগকারীদের সাথে কঠিন আলোচনার মুখোমুখি হন। Angel Calls সম্পর্কে আরও জানুন।
ডিলিউশনের পিছনের গণিত
সরল ডিলিউশন সূত্র:
নতুন বিনিয়োগকারীর মালিকানা = বিনিয়োগ / (প্রি-মানি মূল্যায়ন + বিনিয়োগ)
আপনার নতুন মালিকানা = আপনার পুরানো মালিকানা x (১ - নতুন বিনিয়োগকারীর মালিকানা)
উদাহরণ: আপনি ৮৫% মালিক (অপশন পুলের পরে)। আপনি $3M প্রি-মানি মূল্যায়নে $500K তুলছেন।
- নতুন বিনিয়োগকারীর মালিকানা: $500K / ($3M + $500K) = ১৪.৩%
- আপনার নতুন মালিকানা: ৮৫% x (১ - ০.১৪৩) = ৭২.৮%
আপনি ৮৫% থেকে ৭২.৮% এ নেমে এসেছেন। আপনি ১২.২ শতাংশ পয়েন্ট দ্বারা ডিলিউটেড হয়েছেন।
অপ্রয়োজনীয় ডিলিউশন কমানোর উপায়
১. আপনার যা প্রয়োজন তার চেয়ে বেশি অর্থ তুলবেন না
$500K দিয়ে পরবর্তী মাইলস্টোন পর্যন্ত পৌঁছানো গেলে $1M তোলা মানে আপনার ব্যাঙ্ক অ্যাকাউন্টে থাকা অর্থের জন্য ২ গুণ ডিলিউশন। ১৮-২৪ মাসের রানওয়ের জন্য অর্থ তুলুন - তার বেশি নয়।
২. আপনার মূল্যায়ন ক্যাপ আলোচনা করুন
আপনার মূল্যায়ন ক্যাপের প্রতি $500K বৃদ্ধি ডিলিউশনকে অর্থপূর্ণভাবে কমিয়ে দেয়। $300K রাউন্ডে $3M ক্যাপ বনাম $2.5M ক্যাপ হল ৯% এবং ১১% ডিলিউশনের মধ্যে পার্থক্য।
৩. আপনার অপশন পুল সীমিত রাখুন
বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই সিডে ১৫-২০% অপশন পুলের জন্য চাপ দেয়। কিন্তু আপনি যদি সিরিজ এ-এর আগে মাত্র ৩ জন নিয়োগের পরিকল্পনা করেন, তবে আপনার ১০% প্রয়োজন হতে পারে। অপশন পুলের প্রতিটি অব্যবহৃত শতাংশ পয়েন্ট প্রতিষ্ঠাতা ইকুইটি থেকে আসে।
৪. উপদেষ্টা ইকুইটি নিয়ে সতর্ক থাকুন
সাধারণ উপদেষ্টা অনুদান হল ২ বছর ধরে প্রতিদান সহ ০.২৫-০.৫%। যারা ১-২% চান তাদের অসাধারণ, পরিমাণযোগ্য মূল্য সরবরাহ করতে হবে।
৫. অপ্রয়োজনীয় ব্রিজ রাউন্ড এড়িয়ে চলুন
প্রতিটি অতিরিক্ত রাউন্ড ডিলিউশন তৈরি করে। যদি আপনি ব্রিজ তোলার পরিবর্তে বার্ন (burn) কমিয়ে আপনার রানওয়ে বাড়াতে পারেন, তবে তা প্রায়শই আপনার মালিকানার জন্য ভাল।
টাকা তোলার আগে আপনার ডিলিউশন মডেল করতে চান? আমি প্রতিষ্ঠাতাদের সাথে একাধিক রাউন্ড জুড়ে তাদের ক্যাপ টেবিল কৌশল পরিকল্পনা করতে কাজ করি - নিশ্চিত করে যে আপনি অনুপ্রাণিত এবং সারিবদ্ধ থাকার জন্য যথেষ্ট মালিকানা ধরে রেখেছেন। $300 সেশন ফি যদি আমি বিনিয়োগ করি তবে আমার বিনিয়োগে জমা হয়। Angel Call বুক করুন
অ্যান্টি-ডিলিউশন সুরক্ষা (বিনিয়োগকারীরা যা চায়)
সিড এবং সিরিজ এ-তে, বিনিয়োগকারীরা অ্যান্টি-ডিলিউশন সুরক্ষা চাইতে পারে। এর অর্থ হল যদি কোম্পানি ভবিষ্যতে কম মূল্যায়নে (একটি "ডাউন রাউন্ড") একটি রাউন্ড তোলে, তবে বিনিয়োগকারী ক্ষতিপূরণ হিসাবে অতিরিক্ত শেয়ার পায়।
অ্যান্টি-ডিলিউশনের প্রকার:
- ব্রড-বেসড ওয়েটেড এভারেজ - স্ট্যান্ডার্ড এবং যুক্তিসঙ্গত। নতুন রাউন্ড কতটা কম তার উপর ভিত্তি করে সামঞ্জস্য করা হয়।
- ফুল র্যাচেট - আক্রমণাত্মক। বিনিয়োগকারীর সমস্ত শেয়ারকে কম দামে পুনরায় মূল্য নির্ধারণ করে। যদি সম্ভব হয় তবে এটি এড়িয়ে চলুন।
প্রি-সিড SAFEs-এর সাথে, অ্যান্টি-ডিলিউশন সাধারণত একটি সমস্যা নয়। এটি সিড এবং সিরিজ এ-তে প্রাসঙ্গিক হয়ে ওঠে যখন আপনি অগ্রাধিকার স্টক ইস্যু করেন।
ডিলিউশনের সেই সব দৃশ্য যা কেউ বলে না
চলে যাওয়া সহ-প্রতিষ্ঠাতা থেকে মৃত ইকুইটি
যদি আপনার সহ-প্রতিষ্ঠাতা ৬ মাস পরে ২৫% কোম্পানি সম্পূর্ণ ভেস্ট (vest) নিয়ে চলে যায়, তবে এটি মৃত ইকুইটি - এমন মালিকানা যা কোনো মূল্য প্রদান করে না। সকল প্রতিষ্ঠাতার জন্য সর্বদা ৪ বছরের ভেস্টিং সহ ১ বছরের ক্লিফ (cliff) ব্যবহার করুন।
অতিরিক্ত SAFE স্ট্যাকিং
যদি আপনি $2M ক্যাপে $200K, তারপর $3M ক্যাপে $300K, তারপর $4M ক্যাপে $100K তোলেন - প্রতিটি SAFE আপনার সিড রাউন্ডে ভিন্নভাবে রূপান্তরিত হয়। সম্মিলিত ডিলিউশন প্রায়শই প্রত্যাশার চেয়ে খারাপ হয় কারণ তারা প্রতিটি SAFE বিচ্ছিন্নভাবে গণনা করেছিল।
অপশন পুল অদলবদল
সিডে বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই তাদের বিনিয়োগের আগে (প্রি-মানি) অপশন পুল সম্প্রসারণের প্রয়োজন হয়, যার মানে ডিলিউশন সম্পূর্ণভাবে প্রতিষ্ঠাতাদের কাছ থেকে আসে, নতুন বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে নয়। এটি স্ট্যান্ডার্ড, তবে সম্মত হওয়ার আগে এটি বুঝুন।
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী
প্রি-সিডে কত ডিলিউশন স্বাভাবিক?
প্রতিষ্ঠাতারা সাধারণত প্রি-সিডে ১০-২০% সম্মিলিতভাবে ছেড়ে দেন। যদি আপনি ২০% এর বেশি ছেড়ে দেন, আপনার মূল্যায়ন ক্যাপ খুব কম বা আপনি খুব বেশি অর্থ তুলছেন। প্রি-সিডের পরে, প্রতিষ্ঠাতাদের ৭০-৮০%+ সম্মিলিত মালিকানা ধরে রাখা উচিত।
ডিলিউশন মানে কি আমি আমার কোম্পানির নিয়ন্ত্রণ হারাই?
অগত্যা নয়। মালিকানা এবং নিয়ন্ত্রণ আলাদা। আপনি সংখ্যালঘু মালিকানা সহ ভোটদানের অধিকার, বোর্ডের গঠন এবং সুরক্ষামূলক বিধানের মাধ্যমে নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখতে পারেন। তবে, ৫০% এর নিচে নেমে যাওয়া আপনার বিকল্পগুলিকে সীমিত করে, তাই প্রাথমিক পর্যায়ের মালিকানা রক্ষা করা গুরুত্বপূর্ণ।
সিরিজ এ-তে প্রতিষ্ঠাতাদের কী মালিকানা থাকা উচিত?
প্রতিষ্ঠাতারা সাধারণত সিরিজ এ-তে ৫০-৬০% সম্মিলিতভাবে ধরে রাখেন। ৫০% এর নিচে, কিছু বিনিয়োগকারী প্রতিষ্ঠাতা অনুপ্রেরণা নিয়ে উদ্বিগ্ন হন। সবচেয়ে সফল কোম্পানিগুলির (Airbnb, Stripe, Facebook) প্রতিষ্ঠাতারা প্রত্যেকে প্রতিটি পর্যায়ে ভাল আলোচনার মাধ্যমে আইপিও পর্যন্ত উল্লেখযোগ্য মালিকানা ধরে রেখেছিলেন।
ডিলিউশন কি মূল্য হারানো একই?
না। ডিলিউশন আপনার শতাংশ মালিকানা হ্রাস করে, কিন্তু যদি কোম্পানির মূল্য আপনার শতাংশ হ্রাসের চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পায়, তবে আপনার শেয়ারের মূল্য বেশি হয়। $10M কোম্পানির ৮০% ($8M) মালিকানার চেয়ে $50M কোম্পানির ৬০% ($30M) মালিকানা ভাল। ভাল ডিলিউশন মানে প্রতি শেয়ারের মূল্য বৃদ্ধি পায়।
Artem Luko মার্বেলাতে অবস্থিত একজন দেবদূত বিনিয়োগকারী, যিনি প্রি-সিড এবং সিড স্টার্টআপগুলিতে $25K-$3M বিনিয়োগ করেন। artemluko.com এ আরও জানুন।