একটি টার্ম শীট কী এবং এটি কেন গুরুত্বপূর্ণ?
একটি টার্ম শীট হল একটি অ-বাধ্যতামূলক নথি যা বিনিয়োগের মূল শর্তাবলী রূপরেখা দেয়। এটি সেই নথি যা আপনি একজন বিনিয়োগকারী "আমরা বিনিয়োগ করতে চাই" বলার পরে পান - এবং আইনজীবীরা চূড়ান্ত চুক্তি লেখার আগে।
টার্ম শীটগুলি আইনত বাধ্যতামূলক নয় (গোপনীয়তা এবং একচেটিয়া ধারা ব্যতীত), তবে সেগুলি চুক্তির কাঠামো তৈরি করে। একবার আপনি একটি টার্ম শীট স্বাক্ষর করলে, পুনরায় আলোচনা করা খুব কঠিন। স্বাক্ষর করার আগে প্রতিটি ধারা বোঝা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
বেশিরভাগ প্রতিষ্ঠাতা তাদের প্রথম টার্ম শীট দেখে অবিলম্বে স্বাক্ষর করার চাপ অনুভব করেন। তা করবেন না। পর্যালোচনা, আলোচনা এবং সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য আপনার সাধারণত ১-২ সপ্তাহ সময় থাকে।
প্রতিটি টার্ম শীটের ১০টি মূল ধারা
১. মূল্যায়ন (প্রি-মানি এবং পোস্ট-মানি)
এর অর্থ কী: প্রি-মানি মূল্যায়ন হল বিনিয়োগের আগে কোম্পানির মূল্য। পোস্ট-মানি = প্রি-মানি + বিনিয়োগের পরিমাণ।
উদাহরণ: $10M প্রি-মানি + $2M বিনিয়োগ = $12M পোস্ট-মানি। বিনিয়োগকারীরা 16.7% ($2M / $12M) পায়।
সাবধান: নিশ্চিত করুন যে আপনি বুঝতে পেরেছেন যে অপশন পুল প্রি-মানির অন্তর্ভুক্ত (সাধারণ, প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য বেশি ক্ষতিকর) নাকি পোস্ট-মানির (কম সাধারণ, প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য বেশি সহায়ক)।
২. লিকুইডেশন প্রেফারেন্স
এর অর্থ কী: একটি বিক্রি বা লিকুইডেশনের ক্ষেত্রে, লিকুইডেশন প্রেফারেন্স থাকা বিনিয়োগকারীরা সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের (প্রতিষ্ঠাতা এবং কর্মচারী) আগে তাদের অর্থ ফেরত পান।
সাধারণ: 1x নন-পার্টিসিপেটিং প্রেফার্ড। বিনিয়োগকারী তাদের অর্থ ফেরত পান অথবা সাধারণ স্টকে রূপান্তরিত হয়ে তাদের শতাংশের হিস্যা নেয় - যেটি বেশি।
ঝুঁকিপূর্ণ: 2x বা 3x লিকুইডেশন প্রেফারেন্স, অথবা পার্টিসিপেটিং প্রেফার্ড (বিনিয়োগকারীরা তাদের অর্থ ফেরত পান এবং অবশিষ্ট মুনাফার তাদের শতাংশও পায়)। এগুলো আগ্রাসী শর্ত যা একটি মাঝারি এক্সিটে প্রতিষ্ঠাতাদের কিছুই না পাওয়ার কারণ হতে পারে।
৩. অ্যান্টি-ডিলিউশন সুরক্ষা
এর অর্থ কী: কোম্পানি যদি ভবিষ্যতে কম মূল্যায়নে (ডাউন রাউন্ড) একটি নতুন রাউন্ড উত্থাপন করে তবে বিনিয়োগকারীদের রক্ষা করে।
সাধারণ: ব্রড-বেসড ওয়েটেড এভারেজ। ডাউন রাউন্ডের তীব্রতার উপর ভিত্তি করে হালকা সমন্বয়।
ঝুঁকিপূর্ণ: ফুল র্যাচেট। বিনিয়োগকারীর সমস্ত শেয়ারকে নতুন কম দামে পুনঃমূল্যায়ন করে। একটি ডাউন রাউন্ডে এটি প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য ধ্বংসাত্মক হতে পারে।
৪. বোর্ড কম্পোজিশন
এর অর্থ কী: বোর্ডের সদস্য কারা এবং নিয়ন্ত্রণের ক্ষমতা কার আছে।
বীজ পর্যায়ে সাধারণ: 3-জনের বোর্ড - 2 প্রতিষ্ঠাতা + 1 বিনিয়োগকারী। অথবা কোনও আনুষ্ঠানিক বোর্ড নেই।
ঝুঁকিপূর্ণ: বীজ পর্যায়ে বিনিয়োগকারীর সংখ্যাগরিষ্ঠতা বোর্ডে। এটি বিনিয়োগকারীদের মূল সিদ্ধান্তগুলির উপর নিয়ন্ত্রণ দেয়, যার মধ্যে সিইও-কে (আপনাকে) বরখাস্ত করাও অন্তর্ভুক্ত।
৫. প্রো-রাটা অধিকার
এর অর্থ কী: বিদ্যমান বিনিয়োগকারীদের ভবিষ্যতের রাউন্ডে তাদের মালিকানার শতাংশ বজায় রাখার জন্য বিনিয়োগ করার অধিকার।
সাধারণ: বীজ পর্যায়ে অংশগ্রহণকারী বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রো-রাটা অধিকার।
এটি সাধারণত ঠিক আছে। প্রো-রাটা অধিকার বিনিয়োগকারীদের ডিলিউশন থেকে রক্ষা করে কিন্তু প্রতিষ্ঠাতাদের ক্ষতি করে না। তবে, হট রাউন্ডগুলিতে, প্রো-রাটা আপনার বরাদ্দ নিতে পারে যা আপনি নতুন কৌশলগত বিনিয়োগকারীদের দিতে পছন্দ করবেন।
৬. ভেস্টিং এবং প্রতিষ্ঠাতা স্টক
এর অর্থ কী: সময়ের সাথে সাথে প্রতিষ্ঠাতারা কীভাবে তাদের ইকুইটি অর্জন করে সে সম্পর্কিত শর্তাবলী।
সাধারণ: সমস্ত প্রতিষ্ঠাতার জন্য 4-বছরের ভেস্টিং 1-বছরের ক্লিফ সহ, কোম্পানি শুরু বা শেষ ইকুইটি মঞ্জুরির তারিখ থেকে।
সাবধান: বিনিয়োগকারীরা যারা আপনার ভেস্টিং ঘড়ি সম্পূর্ণরূপে পুনরায় শুরু করতে চান। আপনি যদি 2 বছর ধরে কোম্পানির জন্য কাজ করে থাকেন, তবে আপনার নতুন শুরু করার মতো ভেস্টিং হওয়া উচিত নয়।
৭. অপশন পুল
এর অর্থ কী: ভবিষ্যৎ কর্মচারী স্টক অপশনের জন্য সংরক্ষিত শেয়ার।
সাধারণ: বীজ পর্যায়ে 10-15%, প্রি-মানি তৈরি (যার অর্থ ডিলিউশন প্রতিষ্ঠাতাদের থেকে আসে, নতুন বিনিয়োগকারীদের থেকে নয়)।
আলোচনা করুন: যদি বিনিয়োগকারীরা 20% অপশন পুল চান কিন্তু আপনি সিরিজ A এর আগে মাত্র 3 জনকে নিয়োগ করার পরিকল্পনা করছেন, তবে 10-12% এর জন্য চাপ দিন। প্রতিটি অতিরিক্ত শতাংশ সরাসরি আপনার মালিকানা থেকে আসে।
৮. সুরক্ষামূলক বিধান
এর অর্থ কী: বিনিয়োগকারীর অনুমোদনের প্রয়োজন এমন সিদ্ধান্ত - যেমন কোম্পানি বিক্রি করা, আরও অর্থ উত্থাপন করা, চার্টার পরিবর্তন করা, বা ঋণ গ্রহণ করা।
সাধারণ: অনুমোদনের প্রয়োজন: কোম্পানি বিক্রি, নতুন শেয়ার ইস্যু, পছন্দের স্টকের অধিকার পরিবর্তন, উল্লেখযোগ্য ঋণ গ্রহণ।
ঝুঁকিপূর্ণ: নিয়োগের সিদ্ধান্ত, বেতনের পরিবর্তন, বা কার্যনির্বাহী ব্যয়ের উপর ভেটো অধিকার। এগুলি বিনিয়োগকারীদের দৈনন্দিন ক্রিয়াকলাপের উপর অতিরিক্ত নিয়ন্ত্রণ দেয়।
আমি আমার পরামর্শমূলক কাজে এই স্তরের ডিল বিশ্লেষণ করি - প্রতিষ্ঠাতাদের প্রাপ্ত নির্দিষ্ট শর্তাবলী পর্যালোচনা করা এবং গুরুত্বপূর্ণ ধারাগুলি চিহ্নিত করা। Pitch Deck Reviews সম্পর্কে আরও জানুন।
৯. ড্র্যাগ-অ্যালং অধিকার
এর অর্থ কী: যদি সংখ্যাগরিষ্ঠ শেয়ারহোল্ডাররা বিক্রয় অনুমোদন করেন, তবে ড্র্যাগ-অ্যালং অধিকার সমস্ত শেয়ারহোল্ডারদের বিক্রি করতে বাধ্য করে। সংখ্যালঘু অংশীদারদের একটি এক্সিট ব্লক করা থেকে বাধা দেয়।
সাধারণ: বোর্ডের অনুমোদন + প্রতিটি শেয়ার ক্লাসের সংখ্যাগরিষ্ঠতার প্রয়োজনীয় ড্র্যাগ-অ্যালং।
এটি সাধারণত ঠিক আছে এবং হোল্ডআউট শেয়ারহোল্ডারদের থেকে প্রতিষ্ঠাতা এবং বিনিয়োগকারী উভয়কেই রক্ষা করে।
১০. নো-শপ / এক্সক্লুসিভিটি
এর অর্থ কী: টার্ম শীট স্বাক্ষরের পর, আপনি একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য অন্য বিনিয়োগকারীদের কাছে ডিলটি বিক্রি করতে পারবেন না।
সাধারণ: 30-60 দিনের এক্সক্লুসিভিটি।
আলোচনা করুন: এটিকে যথাসম্ভব সংক্ষিপ্ত রাখুন। 30 দিন স্বাভাবিক। 90 দিন খুব বেশি।
একটি টার্ম শীট পেয়েছেন এবং কী আলোচনা করবেন তা নিশ্চিত নন? আমি প্রতিষ্ঠাতাদের বিনিয়োগের শর্তাবলী বুঝতে এবং মূল্যায়ন করতে সাহায্য করি। স্বাক্ষর করার আগে একটি কল বুক করুন। $300 সেশন ফি আমার বিনিয়োগে অন্তর্ভুক্ত হবে যদি আমি বিনিয়োগ করি। Angel Call বুক করুন
কী আলোচনা করবেন (এবং কী গ্রহণ করবেন)
আলোচনার যোগ্য:
- মূল্যায়ন এবং অপশন পুলের আকার (ডিলিউশনের উপর সবচেয়ে বড় প্রভাব)
- লিকুইডেশন প্রেফারেন্স কাঠামো (1x নন-পার্টিসিপেটিং হল স্ট্যান্ডার্ড)
- বোর্ড কম্পোজিশন (বীজ পর্যায়ে প্রতিষ্ঠাতার নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখুন)
- কন্ট্রোল পরিবর্তনের উপর ভেস্টিং এক্সিলারেশন (সিঙ্গেল বনাম ডাবল ট্রিগার)
সাধারণত স্ট্যান্ডার্ড হিসাবে গ্রহণ করুন:
- বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রো-রাটা অধিকার
- ব্রড-বেসড ওয়েটেড এভারেজ অ্যান্টি-ডিলিউশন
- স্ট্যান্ডার্ড সুরক্ষামূলক বিধান
- ড্র্যাগ-অ্যালং অধিকার
- তথ্য অধিকার (ত্রৈমাসিক আর্থিক)
যদি দেখেন তবে চলে যান:
- বীজ পর্যায়ে 2x+ লিকুইডেশন প্রেফারেন্স
- ফুল র্যাচেট অ্যান্টি-ডিলিউশন
- বীজ পর্যায়ে বিনিয়োগকারী বোর্ড সংখ্যাগরিষ্ঠতা
- শূন্য থেকে প্রতিষ্ঠাতা ভেস্টিং রিস্টার্ট
- রিডেম্পশন অধিকার (বিনিয়োগকারী অর্থ ফেরত দাবি করতে পারে)
আপনার টার্ম শীট চেকলিস্ট
- প্রি-মানি মূল্যায়ন আপনার পর্যায় এবং ট্র্যাকশনের জন্য যুক্তিসঙ্গত
- অপশন পুলের আকার আপনার প্রকৃত নিয়োগ পরিকল্পনার সাথে মেলে (অতিরিক্ত নয়)
- 1x নন-পার্টিসিপেটিং লিকুইডেশন প্রেফারেন্স
- ব্রড-বেসড ওয়েটেড এভারেজ অ্যান্টি-ডিলিউশন (ফুল র্যাচেট নয়)
- বোর্ড কম্পোজিশন প্রতিষ্ঠাতার নিয়ন্ত্রণ বজায় রাখে
- প্রতিষ্ঠাতা ভেস্টিং ইতিমধ্যেই কেটে যাওয়া সময়কে সম্মান করে
- নো-শপ পিরিয়ড সর্বোচ্চ 30-45 দিন
- দৈনন্দিন ক্রিয়াকলাপের উপর কোনও অস্বাভাবিক নিয়ন্ত্রণ বিধান নেই
- আপনি একজন আইনজীবীর মাধ্যমে টার্ম শীট পর্যালোচনা করিয়েছেন ($2K-$5K বাজেট)
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী
একটি টার্ম শীট কি আইনত বাধ্যতামূলক?
বেশিরভাগ ক্ষেত্রে না। অর্থনৈতিক এবং নিয়ন্ত্রণের শর্তাবলী (মূল্যায়ন, বোর্ডের আসন ইত্যাদি) অ-বাধ্যতামূলক। তবে, গোপনীয়তা এবং এক্সক্লুসিভিটি/নো-শপ ধারাগুলি বাধ্যতামূলক। এর মানে হল যে আপনি টার্ম শীট প্রতিদ্বন্দ্বী বিনিয়োগকারীদের সাথে শেয়ার করতে পারবেন না বা এক্সক্লুসিভিটি পিরিয়ডে ডিলটি বিক্রি করতে পারবেন না।
টার্ম শীট থেকে ক্লোজিং পর্যন্ত কত সময় লাগে?
সাধারণত স্বাক্ষরিত টার্ম শীট থেকে টাকা হাতে আসা পর্যন্ত 4-8 সপ্তাহ সময় লাগে। এর মধ্যে আইনি খসড়া, ডু ডিলিজেন্স এবং চূড়ান্ত আলোচনা অন্তর্ভুক্ত। একটি প্রাইসড সিড রাউন্ডের জন্য $10K-$25K আইনি ফি বাজেট করুন (উভয় পক্ষের সম্মিলিত)।
আমার কি একটি টার্ম শীট নিয়ে আলোচনা করা উচিত?
হ্যাঁ, সবসময়। এমনকি যদি শর্তাবলী স্ট্যান্ডার্ড মনে হয়, আলোচনা করা ব্যবসায়িক বিচক্ষণতা প্রদর্শন করে। সবচেয়ে বড় প্রভাব ফেলা 3-4টি শর্তের উপর ফোকাস করুন: মূল্যায়ন, অপশন পুল, লিকুইডেশন প্রেফারেন্স এবং বোর্ড কম্পোজিশন। প্রতিটি ধারা নিয়ে দর কষাকষি করবেন না - আপনার লড়াই বেছে নিন।
একটি টার্ম শীট এবং একটি SAFE এর মধ্যে পার্থক্য কী?
একটি SAFE হল একটি সম্পূর্ণ বিনিয়োগ যন্ত্র - এটি স্বাক্ষর করুন এবং ডিল সম্পন্ন। একটি টার্ম শীট হল শর্তাবলীর একটি সারসংক্ষেপ যা আইনি নথির একটি সম্পূর্ণ সেটের দিকে নিয়ে যায় (স্টক পারচেজ এগ্রিমেন্ট, ইনভেস্টর রাইটস এগ্রিমেন্ট, ইত্যাদি)। SAFE প্রি-সীড এর জন্য ব্যবহৃত হয়। টার্ম শীট প্রাইসড রাউন্ডের (সীড এবং তার পরের) জন্য ব্যবহৃত হয়।
Artem Luko মার্বেলায় অবস্থিত একজন এঞ্জেল বিনিয়োগকারী, যিনি প্রি-সীড এবং সীড স্টার্টআপগুলিতে $25K-$3M বিনিয়োগ করেন। artemluko.com এ আরও জানুন।