Dein Pitch Deck ist nur das Eintrittsticket

Investoren verbringen durchschnittlich 3 Minuten und 44 Sekunden mit der Durchsicht eines Pitch Decks. Dort findet die eigentliche Bewertung nicht statt. Das Deck verschafft dir ein Treffen. Das Treffen führt zur Due Diligence. Und die Due Diligence ist der Punkt, an dem die meisten Deals scheitern.

Ich habe Hunderte von Pitch Decks geprüft und Dutzende von Investment-Calls geführt. Das Muster ist konsistent: Gründer schwärmen von Folienlayout und Erzählfluss – was wichtig ist –, aber sie übersehen völlig die 7 Bereiche, in die ich tatsächlich eintauche, bevor ich einen Scheck schreibe. Hier sind sie.

Warum die Phase nach dem Deck mehr Deals tötet als schlechte Decks

Ein schlechtes Deck führt zur Ablehnung in 3 Minuten. Ein gutes Deck verschafft dir ein 30-minütiges Gespräch. Aber zwischen diesem Gespräch und einem unterschriebenen Term Sheet gibt es eine Lücke, in der 60-70% der "interessierten" Investoren verstummen.

Diese Lücke ist die Due-Diligence-Phase, und die meisten Gründer bereiten sich nicht darauf vor.

Der Entscheidungsprozess des Investors sieht so aus:

Phase	Was passiert	Wo Deals scheitern
Deck-Review	3-4 Min. Scan, Entscheidung über Erzählung und Markt	~80% gefiltert
Erstes Gespräch	30 Min., Bewertung von Gründer + Markt	~50% der Verbleibenden
Due Diligence	Tiefgehende Prüfung von 7 Bereichen unten	~40% der Verbleibenden
Entscheidung	Partner-Meeting oder Prüfung durch Angel	~20% der Verbleibenden

Wenn 100 Decks im Posteingang eines Investors landen, führen ungefähr 2-3 zu einem Scheck. Der Großteil der Ausfälle geschieht vor dem ersten Gespräch, aber die schmerzlichsten Abgänge erfolgen während der Due Diligence – wenn die Gründer dachten, sie seien kurz davor.

Die 7 Dinge, die ich tatsächlich prüfe

1. Sauberkeit der Cap Table

Das Erste, was ich nach einem guten Treffen anschaue, ist die Cap Table. Nicht, weil mir genaue Prozentsätze im Pre-Seed wichtig sind – sondern weil eine unordentliche Cap Table auf größere Probleme hindeutet.

Warnsignale:

Gründer, die vor der Aufnahme institutioneller Gelder 30 %+ Anteile weggegeben haben
Berater mit 2-5 % Anteilen für unklare Beiträge
Tote Anteile von Mitgründern, die gegangen sind
Mehrere SAFE-Runden mit unterschiedlichen Bewertungsdeckeln, die einen Konvertierungsalptraum erzeugen

Was gut aussieht: Gründer halten im Pre-Seed zusammen 70-80 %+. Der Optionspool ist angemessen (10-15 %). Die Cap Table ist einfach genug, um sie in 2 Minuten zu erklären.

2. Burn Rate und Runway-Rechnung

Ich möchte sehen, dass du deine eigenen Finanzen verstehst – nicht nur, dass du eine Tabelle hast.

Was ich prüfe:

Monatliche Burn Rate (Brutto und Netto)
Aktuelle Runway in Monaten
Welche Annahmen die Burn Rate bestimmen (Personal, Infrastruktur, Marketing)
Ob der angeforderte Finanzierungsbetrag einem realistischen 18-24-Monatsplan entspricht

Gründer, die sagen "wir brauchen 1 Million Dollar", aber nicht erklären können, in welchem Monat ihnen bei aktueller Burn Rate das Geld ausgeht – das ist ein Ausschlusskriterium. 82 % der Startup-Pleiten lassen sich auf Missmanagement des Cashflows zurückführen.

3. Kundengespräche (nicht nur Metriken)

Zahlen sagen mir, was passiert. Kundengespräche sagen mir, warum. Nach dem ersten Gespräch frage ich oft: "Kann ich mit 2-3 Ihrer Kunden sprechen?"

Worauf ich achte:

Beschreiben die Kunden das Problem genauso, wie es der Gründer tut?
Wären sie verärgert, wenn das Produkt morgen verschwände?
Haben sie das Produkt über einen wiederholbaren Kanal gefunden oder war es das persönliche Netzwerk des Gründers?

Wenn ein Gründer zögert, mich mit Kunden zu verbinden, ist das eine Information.

Dies ist die Art von Vorbereitung, die ich in meinen Pitch-Deck-Reviews hervorhebe – die Fragen, die Investoren stellen werden, die auf keiner Folie stehen, und wie man darauf vorbereitet ist. Mehr über die Pitch Deck Review erfahren.

4. Beweise für Gründer-Markt-Passung

"Warum du?" ist die schwierigste Frage, die man gut beantworten kann, und die wichtigste im Pre-Seed, wenn das Produkt noch früh ist.

Starke Signale:

Hat über 5 Jahre in der Branche gearbeitet, die sie disruptieren
Hat zuvor versucht, dieses Problem zu lösen, und ist gescheitert (dann gelernt, was funktioniert)
Hat eine Community oder ein Publikum im Raum aufgebaut, bevor das Unternehmen gegründet wurde
Hat Beziehungen zu potenziellen Kunden aus früherer Arbeit

Schwache Signale:

"Ich hatte diese Idee unter der Dusche"
Kam aus einer völlig anderen Branche ohne Branchenkenntnis
Kann 10 potenzielle Kunden namentlich nennen, ohne auf eine Liste zu schauen

5. Wettbewerbsbewusstsein (keine 2x2-Matrix)

Die Wettbewerbslandschaftsfolie in den meisten Decks ist nutzlos. Eine 2x2-Matrix mit deinem Unternehmen in der oberen rechten Ecke sagt mir nichts. Was ich eigentlich wissen möchte:

An wen hast du einen Kunden verloren und warum?
Wer hebt sonst noch gerade in diesem Bereich Geld ein? (Wenn 5 Wettbewerber gerade Geld eingesammelt haben, ist das sowohl Bestätigung als auch Risiko)
Was müsste ein gut finanzierter Wettbewerber tun, um dein Geschäft zu vernichten?
Wie schätzt du ehrlich ein, wo du schwächer bist?

Gründer, die vorgeben, keinen Wettbewerb zu haben, oder behaupten, "eine Kategorie für sich" zu sein, verlieren sofort an Glaubwürdigkeit.

6. Digitaler Ruf und Signalqualität

Das überrascht Gründer, aber ich prüfe es jedes Mal.

Was ich mir ansehe:

Dein LinkedIn-Profil und deine Aktivität (wirkt du wie ein glaubwürdiger Gründer?)
Die Online-Präsenz deines Unternehmens (passt die Website zum Anspruch des Pitch?)
Presseerwähnungen, Podcast-Auftritte oder von dir veröffentlichte Inhalte
GitHub-Aktivität für technische Gründer
Twitter/X-Präsenz in deiner Branche

Ich suche nicht nach Influencer-Status. Ich suche nach Beweisen dafür, dass du in deinem Markt aktiv bist und dass dich andere in diesem Bereich ernst nehmen. Ein Gründer mit 200 LinkedIn-Kontakten und keinen Beiträgen ist im Seed-Stadium ein gelbes Warnsignal.

7. Referenzprüfungen des Teams

Im Seed-Stadium ist dies keine formelle Referenzprüfung mit 5 Telefonaten. Aber ich werde:

Gegenseitige Kontakte fragen, was sie vom Gründer halten
Prüfen, ob frühere Arbeitgeber oder Investoren für sie bürgen würden
Ansehen, was das Gründerteam vorher aufgebaut hat (auch Nebenprojekte)
Die Dynamik zwischen den Mitgründern während des Gesprächs bewerten (Spannungen sind offensichtlich)

Die ehrliche Wahrheit: Im Pre-Seed und Seed wette ich mehr auf das Team als auf das Produkt. Das Produkt wird sich ändern. Die Fähigkeit des Teams, unter Druck zu performen, ist entscheidend.

Möchtest du wissen, was ein Investor sieht, wenn er über dein Deck hinausblickt? Ich überprüfe Pitch Decks mit schriftlichen Analysen zu Erzählung, Struktur, Warnsignalen für Investoren und den Fragen, denen du bei der Due Diligence begegnest – geliefert in 48 Stunden. Pitch Deck Review erhalten – 400 $

Vorbereitung auf die Post-Deck-Due Diligence

Bevor du deine erste Pitch-E-Mail versendest, halte Folgendes bereit:

Saubere Cap Table – Nutze Carta, Pulley oder eine einfache Tabelle. Kenne deine Zahlen auswendig.
Finanzmodell – Kein Tabellenblatt mit 50 Tabs. Eine klare 18-Monats-Prognose mit angegebenen Annahmen.
Kundenreferenzen – 2-3 Kunden, die sich zu einem 10-minütigen Gespräch mit einem Investor bereit erklären. Briefe sie im Voraus.
Deine "Warum ich"-Geschichte – Übe, deine Gründer-Markt-Passung in 60 Sekunden zu artikulieren.
Wettbewerbsanalyse – Ein ehrliches Dokument, das anerkennt, wo Wettbewerber stark sind, nicht nur, wo du gewinnst.
Datenraum – Ein geteilter Ordner mit deinem Deck, Finanzen, Gründungsdokumenten und wichtigen Metriken. Bereit zur Weitergabe innerhalb von 24 Stunden nach einem guten Treffen.

Die Gründer, die am schnellsten abschließen, sind diejenigen, die die Due Diligence als offensives Werkzeug behandeln, nicht als defensive Übung. Wenn ein Investor nach deinen Finanzen fragt und du sie innerhalb einer Stunde sendest, signalisiert das Kompetenz.

Angel Call buchen – 300 $, um deine Due-Diligence-Bereitschaft mit einem aktiven Investor zu besprechen. Wenn ich investiere, wird die Sitzungsgebühr auf meinen Scheck angerechnet.

Häufig gestellte Fragen

Wie lange dauert die Due Diligence eines Investors im Seed-Stadium?

Die Due Diligence eines Angel-Investors dauert normalerweise 1-3 Wochen nach dem ersten Treffen. Institutionelle Seed-Fonds können 4-8 Wochen benötigen, einschließlich Partner-Meetings. Der schnellste Weg, die Due Diligence zu beschleunigen, ist, alle Materialien vor Beginn des Pitchens in einem Datenraum bereitzuhalten.

Welche Dokumente sollten in einem Startup-Datenraum enthalten sein?

Ein Seed-Stage-Datenraum sollte enthalten: Pitch Deck, Cap Table, Finanzmodell (18-Monats-Prognose), Gründungsdokumente, SAFE- oder Term-Sheet-Vorlage, wichtiges Metriken-Dashboard und Kundenliste oder Testimonials. Halte ihn organisiert und aktuell. Veraltete Datenräume signalisieren Desorganisation.

Machen Angel-Investoren Due Diligence anders als VCs?

Ja. Engel führen typischerweise eine leichtere, aber schnellere Due Diligence durch – sie konzentrieren sich auf Gründer-Markt-Passung, Cap Table und einige Kundengespräche. VCs führen strukturiertere Prozesse mit Partner-Meetings, formellen Referenzprüfungen und tieferen Finanzanalysen durch. Beide prüfen deinen digitalen Ruf.

Was sind die größten Warnsignale, die Investoren während der Due Diligence finden?

Die größten Deal-Killer bei der Due Diligence sind: unordentliche Cap Tables mit zu viel weggegebenen Anteilen, Gründer, die ihr eigenes Finanzmodell nicht erklären können, Unfähigkeit, Kundenreferenzen bereitzustellen, große Diskrepanzen zwischen dem Pitch und den Daten sowie Mitgründer, die offensichtlich nicht aufeinander abgestimmt sind.

Sollte ich einen Datenraum vorbereiten, bevor ich mit der Mittelbeschaffung beginne?

Absolut. Einen Datenraum vor deinem ersten Pitch bereitzuhalten, signalisiert Professionalität und beschleunigt den Prozess. Interessierte Investoren werden innerhalb von 24-48 Stunden nach einem guten Treffen nach Materialien fragen. Wenn du eine Woche brauchst, um Dokumente zusammenzustellen, hast du Schwung verloren.

Artem Luko ist ein Angel-Investor mit Sitz in Marbella, der 25.000 – 3 Mio. $ in Pre-Seed- und Seed-Startups investiert. Er prüft Pitch Decks und bewertet die Startup-Bereitschaft unter artemluko.com.

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