Mi az a törzstőke-táblázat?
A törzstőke-táblázat (cap table) egy táblázat, amely megmutatja, ki milyen százalékban birtokolja a cégét. Minden részvényes, minden opciós juttatás, minden SAFE – itt mindent nyomon követnek. Az egyik első dolog, amit a befektetők az átvilágítás során megnéznek.
Egyszerűen fogalmazva, egy törzstőke-táblázat felsorolja: ki birtokol részvényeket, hány részvényt birtokol, és ez milyen százalékát jelenti a cégnek.
Tiszta törzstőke-táblázat vs. Zavaros
Tiszta (amit a befektetők látni akarnak):
| Részvényes | Részvények | Tulajdonrész |
|---|---|---|
| Alapító A | 4 000 000 | 40% |
| Alapító B | 4 000 000 | 40% |
| Opciós keret | 1 500 000 | 15% |
| Angyalbefektető (SAFE) | 500 000 | 5% |
| Összesen | 10 000 000 | 100% |
Zavaros (ami nyugtalanítja a befektetőket):
| Részvényes | Részvények | Tulajdonrész |
|---|---|---|
| Alapító A | 2 000 000 | 20% |
| Alapító B (3 hónap után távozott) | 2 000 000 | 20% |
| "Tanácsadó", aki ivott egy kávét | 500 000 | 5% |
| Korábbi gyorsító | 1 000 000 | 10% |
| Nagybácsi, aki adott 5000 dollárt | 500 000 | 5% |
| Barát az egyetemről | 300 000 | 3% |
| Opciós keret | 2 000 000 | 20% |
| Maradék alapítói részvények | 1 700 000 | 17% |
| Összesen | 10 000 000 | 100% |
A második példában az aktív alapító csak 20%-ot birtokol. Van halott tőke egy távozott társalapítótól. Egy tanácsadónak 5%-a van nyilvánvaló ok nélkül. Egy gyorsító 10%-ot vett át. A törzstőke-táblázat rossz döntések történetét meséli el – és a befektetők ezt a történetet alaposan elolvassák.
Az általam áttekintett pitch-ek nagyjából egyharmadában látok törzstőke-táblázatbeli problémákat. Ez az egyik leggyakoribb probléma, amit a tanácsadói hívások során felvetek. Tudjon meg többet az Angel Hívásokról.
Hogyan állítsa be a törzstőke-táblázatát
1. lépés: Részvények engedélyezése
A legtöbb Delaware-i C-vállalat alapításkor 10 000 000 részvényt engedélyez. Ez szabványos, és helyet ad a jövőbeli hígulásnak.
2. lépés: Alapítói részvények kiosztása
Ossza fel a részvényeket a társalapítók között a hozzájárulás, a szerepkör és az elkötelezettség alapján. Minden alapítói részvénynek 4 év alatt kell lejárnia, 1 év kétéves megszakítással. Nincs kivétel.
3. lépés: Opciós keret létrehozása
Tartson fenn 10-15%-ot a jövőbeli alkalmazotti részvényopciókra. Ne hozzon létre 20%-os keretet, hacsak nem készül agresszívan új munkatársakat felvenni.
4. lépés: Mindent nyomon követni
Használjon törzstőke-táblázatkezelő eszközt (Carta, Pulley, Captable.io) vagy egy jól szervezett táblázatot. Frissítse minden alkalommal, amikor az eszközök gazdát cserélnek.
Az 5 törzstőke-táblázati hiba, ami ellehetetleníti az üzleteket
1. Nincs alapítói lejárati idő. Ha a társalapítók nem járnak le, egy társalapító 6 hónap után 50%-kal távozhat a cégből. Minden befektető meg fogja kérdezni, hogy van-e lejárati idő. A válasznak igennel kell lennie.
2. Halott tőke. Egy társalapító, aki korán távozott, de továbbra is nagy részvénycsomagot birtokol. Ez a #1 törzstőke-táblázati piros zászló. Használjon lejárati időt és visszavásárlási rendelkezéseket ennek megelőzésére.
3. Túl sok kis részvényes. 15 ember, akik mindegyike 0,5-2%-ot birtokol, adminisztratív rémálmokat okoz. Minden jövőbeli forduló minden részvényes beleegyezését igényli. Tartsa szűken a törzstőke-táblázatot.
4. Túlzott tanácsadói juttatások. A szokásos tanácsadói juttatás 0,25-0,5% 2 éven át lejáró. Bárki, akinek 2-5%-a van, rendkívüli, teljes munkaidőnek megfelelő értéket kellene nyújtania.
5. Helytelen SAFE követés. A SAFE-ek csak átalakuláskor jelennek meg részvényként, de elkötelezett hígulást jelentenek. Kövesse nyomon az összes fennálló SAFE-et és azok átalakítási hatását egy pro-forma törzstőke-táblázaton.
Szeretné, ha egy befektető áttekintené a törzstőke-táblázatát, mielőtt elkezdi a pitch-elést? Segítek az alapítóknak a tőkestruktúrák megtisztításában és a jövőbeli fordulók tervezésében. A 300 dolláros ülés díja beszámítandó befektetésembe, ha befektetek. Foglaljon Angel Hívást
Törzstőke-táblázat több fordulón keresztül
Íme, hogyan fejlődik egy tipikus törzstőke-táblázat:
| Szakasz | Alapítók | Opciós keret | Elő-magvető | Magvető | A sorozat |
|---|---|---|---|---|---|
| Alapítás | 100% | - | - | - | - |
| Opciós keret | 85% | 15% | - | - | - |
| Elő-magvető (300 000 dollár 3 millió dolláros sapkával) | 76% | 15% | 9% | - | - |
| Magvető (2 millió dollár 10 millió dolláros előzetes sapkával) | 60% | 15% | 8% | 17% | - |
| A sorozat (10 millió dollár 40 millió dolláros előzetes sapkával) | 48% | 12% | 6% | 14% | 20% |
Kulcsfontosságú tanulság: Az alapítók 100%-ról nagyjából 48%-ra csökkennek három forduló alatt. Ez normális és egészséges – minden fordulónak növelnie kell a fennmaradó részvényeinek értékét, még akkor is, ha a százalék csökken.
Eszközök a törzstőke-táblázat kezeléséhez
| Eszköz | Ár | A legjobb |
|---|---|---|
| Carta | 0 dollártól (startup terv) | Teljes törzstőke-táblázatkezelés, 409A értékelések |
| Pulley | 0 dollártól (ingyenes szint) | Korai szakasz, egyszerű és tiszta |
| Captable.io | Ingyenes | Táblázat alternatíva jobb felhasználói felülettel |
| Google Táblázatok | Ingyenes | Elő-magvető, mielőtt bonyolulttá válnának a dolgok |
Elő-magvető szakaszon egy táblázat is elegendő. Amint a SAFE-ek átalakulnak, opciós juttatások és több részvényes van, váltson dedikált eszközre.
Angel Hívás foglalása - 300 dollár
Gyakran Ismételt Kérdések
Mi a törzstőke-táblázat egyszerűen fogalmazva?
A törzstőke-táblázat egy táblázat, amely megmutatja, ki milyen százalékban birtokolja a cégét. Felsorolja az összes részvényest (alapítókat, befektetőket, részvényopciókkal rendelkező alkalmazottakat), az általuk birtokolt részvények számát és tulajdonrészi százalékukat. Minden alkalommal frissítik, amikor részvényeket bocsátanak ki vagy ruháznak át.
Mikor kell egy startupnak törzstőke-táblázatot létrehoznia?
Az alapításkor. Még ha csak két társalapító osztozik 50-50%-ban, dokumentálja azt az első naptól kezdve. Amint opciós kereteket, tanácsadókat és befektetőket vesz fel, a törzstőke-táblázat elengedhetetlenné válik. A törzstőke-táblázat visszamenőleges létrehozása fájdalmas és hibás.
Hogyan néz ki egy tiszta törzstőke-táblázat a befektetők szemében?
A befektetők a következőket szeretnék látni: alapítók, akik 70-80%-ot birtokolnak elő-magvető után, egy ésszerű opciós keret (10-15%), minden részvény lejárati ütemezéssel, nincs halott tőke távozott tagoktól, és nincsenek túlzott tanácsadói juttatások. Minél egyszerűbb a törzstőke-táblázat, annál magabiztosabb a befektető.
Mennyi részvényt osszanak meg a társalapítók?
Nincs általános szabály, de az egyenlő vagy közel egyenlő felosztások a leggyakoribbak azoknál a társalapítóknál, akik egyszerre kezdenek és egyenlően járulnak hozzá. Az egyenlőtlen felosztásoknak érdemi különbségeket kell tükrözniük a hozzájárulás, a kockázat vagy az elkötelezettség tekintetében – nem pedig a tárgyalási pozíciót.
Artem Luko Marbella-ban élő angyalbefektető, aki 25 000 és 3 millió dollár közötti összeget fektet elő-magvető és magvető szakaszban lévő startupokba. További információ: artemluko.com.