Mi az a SAFE jegyzet?
A SAFE (Simple Agreement for Future Equity – Egyszerű Megállapodás Jövőbeli Részvényekre) egy szerződés egy startup és egy befektető között. A befektető most pénzt ad Önnek. Cserébe jogot szerez arra, hogy később részesedést kapjon – amikor egy árképzett kör történik. Nincs kamat, nincs lejárati dátum, nincsenek havi fizetések.
A 2026-os vetőmag-előtti (pre-seed) körök ~90%-ában SAFE-eket használnak. A Y Combinator hozta létre az eszközt 2013-ban, hogy a korai szakaszban történő befektetéseket gyorsabbá és egyszerűbbé tegye. Ez működött – a SAFE-ek átvették a konvertálható kötvények helyét az angyal- és vetőmag-előtti ügyletek alapértelmezettjeként.
Hogyan működik valójában egy SAFE
Íme egy SAFE életciklusának egyszerűsített leírása:
1. nap: Egy angyalbefektető ad Önnek 100 000 dollárt. Ön aláír egy SAFE-t 3 millió dolláros értékelési plafonnal. Még nem történik részvénycsere.
Hónapokkal később: Ön magkörüi (seed round) – egy 10 millió dolláros elő-pénzbeli értékelésen alapuló, árképzett kör – finanszírozást szerez.
Átváltás: A SAFE a 3 millió dolláros plafonon (nem a 10 millió dolláros áron) konvertálódik részvényekké, mert a plafon védi a korai befektetőt. Az angyal 100 000 dollárja úgy vásárol részvényeket, mintha a cég értéke 3 millió dollár lenne, ami hozzávetőleg 2,9%-os részesedést jelent (100 000 dollár / 3,5 millió dollár utólagos pénzbeli érték a plafonnál).
A kulcsfontosságú felismerés: A SAFE-ek nem adósságok. Nincs kamatláb, nincs visszafizetési kötelezettség, és nincs lejárati dátum. A befektető csak akkor kap részvényeket, ha teljesül egy minősítő esemény (árképzett kör, akvizíció vagy IPO).
Minden SAFE két kulcsfontosságú feltétele
1. Értékelési plafon
A maximális értékelés, amelyen a SAFE részvényekre konvertálódik. Ez a legfontosabb szám a megállapodásban.
Példa: A 3 millió dolláros értékelési plafon azt jelenti, hogy a befektető pénze úgy konvertálódik, mintha a cég értéke 3 millió dollár lenne, függetlenül attól, hogy a következő köre 10 millió dollárra vagy 50 millió dollárra értékeli-e.
| Értékelési plafon | Befektetés | Konverziókor érvényes tulajdonrész |
|---|---|---|
| 2 millió dollár | 100 000 dollár | ~4,8% |
| 3 millió dollár | 100 000 dollár | ~3,2% |
| 4 millió dollár | 100 000 dollár | ~2,4% |
| 5 millió dollár | 100 000 dollár | ~2,0% |
Milyen plafont állítsunk be? A 2026-os vetőmag-előtti (pre-seed) plafonok általában 2-5 millió dollár között mozognak. Ne állítsa túl magasra (a befektetők nem kapnak elég részesedést ahhoz, hogy érdekelje őket), vagy túl alacsonyra (túl sok részvényt ad oda a cégéből).
2. Kedvezmény mértéke
Egy alternatív vagy kiegészítő előny, amely a befektetőnek százalékos kedvezményt biztosít a következő kör árán.
Példa: A 20%-os kedvezmény azt jelenti, hogy ha a magkör (seed round) részvényárfolyama 1,00 dollár, akkor a SAFE tulajdonosa részvényenként 0,80 dollárt fizet.
Gyakorlatban: A 2026-os SAFE-ek többsége értékelési plafont használ, KEDVEZMÉNY NÉLKÜL. Ez egyszerűbb, és ez lett a szabvány. Néhány SAFE-nek van plafonja és kedvezménye is, és a befektető azt kapja, amelyik több részvényt eredményez.
A SAFE 4 típusa
A Y Combinator szabványos SAFE sablonokat tesz közzé. A négy változat a következő:
| Típus | Legjobb erre |
|---|---|
| Plafon, kedvezmény nélkül | Leggyakoribb. Egyszerű. Szabvány a vetőmag-előtti (pre-seed) szakaszra. |
| Kedvezmény, plafon nélkül | Ritka. Akkor használják, ha az értékelés nehezen határozható meg. |
| Plafon és kedvezmény | A befektető mindkettő közül a jobbat kapja. Befektetőbarátabb. |
| MFN (Most Favored Nation – Legkedvezményezettebb Nemzet) | Nincs plafon vagy kedvezmény, de a befektető megkapja a jövőbeli SAFE-ek legjobb feltételeit. |
Az én ajánlásom: A plafon, kedvezmény nélkül SAFE-et használja a vetőmag-előtti (pre-seed) szakaszra. Ez a legegyszerűbb, leginkább alapítóbbarát szabvány, amelyet a befektetők elfogadnak.
Ez az a fajta üzleti struktúra, amelyet az alapítókkal tanácsadói hívásokon megvitatok – milyen plafon felel meg az Ön szakaszának, és hogyan lehet olyan feltételeket tárgyalni, amelyek mindkét fél számára működőképesek. Tudjon meg többet az Angyalhívásokról.
Gyakori SAFE hibák, amelyeket az alapítók elkövetnek
Túl sok SAFE felhalmozása különböző plafonokkal
Ha 100 000 dollárt gyűjt 2 millió dolláros plafonnal, majd 200 000 dollárt 4 millió dolláros plafonnal, majd 150 000 dollárt 3 millió dolláros plafonnal – a tulajdonosi szerkezet (cap table) átváltási rémálommá válik. Próbáljon egyetlen SAFE-en keresztül gyűjteni, egyetlen plafonnal.
A plafon túl alacsonyra állítása a "gyorsabb zárás" érdekében
Az 1 millió dolláros plafon vonzónak hangzik a befektetők számára, de azt jelenti, hogy óriási részét adja oda a cégének. 1 millió dolláros plafon mellett egy 200 000 dolláros SAFE hozzávetőleg 17%-ra konvertálódik. Ez túl sok a vetőmag-előtti (pre-seed) szakaszra.
A hígulási (dilution) matematika nem megértése
A SAFE-ek csak akkor jelennek meg a tulajdonosi szerkezetében (cap table), amikor konvertálódnak. De a hígulás jönni fog. Ha 500 000 dollár értékű ki nem váltott SAFE van 3 millió dolláros plafonnal, már hozzávetőleg 14%-ot ígért a cégéből. Kövesse ezt nyomon.
Túl sok pénz gyűjtése SAFE-ekkel egy árképzett kör előtt
A SAFE-ek kis, korai finanszírozási körökre szolgálnak. Ha 2 millió dollárnál több ki nem váltott SAFE-je van, az átváltási matematika a magkörben (seed round) bonyolulttá válik, és mind Önnek, mind a befektetőinek meglepetést okozhat.
Nem biztos, hogy milyen feltételeket kínáljon a SAFE-je kapcsán? Előmag-vető (pre-seed) alapítókkal dolgozom együtt a finanszírozásaik struktúrálásában – a plafon mérete, a kör összege és a befektetői összetétel. A 300 dolláros ülési díj beszámítódik a befektetésembe, ha befektetek. Foglaljon Angyalhívást
SAFE vs. Konvertálható Kötvény: Gyors Összehasonlítás
| Jellemző | SAFE | Konvertálható Kötvény |
|---|---|---|
| Kamatláb | Nincs | Igen (általában 2-8%) |
| Lejárati dátum | Nincs | Igen (12-24 hónap) |
| Visszafizetési kötelezettség | Nincs | Technikailag igen |
| Bonyolultság | Egyszerű (5 oldal) | Bonyolultabb (10+ oldal) |
| Jogi költségek | Minimális (0-500 dollár) | Magasabb (2000-5000 dollár) |
| Szabványos a vetőmag-előtti (pre-seed) szakaszban | Igen (~90% az ügyletekből) | Ritkább |
A lényeg: A SAFE-ek egyszerűbbek, olcsóbbak és alapítóbbarátabbak. Használja őket a vetőmag-előtti (pre-seed) szakaszra. A konvertálható kötvények továbbra is helytállóak bizonyos helyzetekben (híd körök, nemzetközi ügyletek, ahol a SAFE-eket nem ismerik el).
Az Ön SAFE listája aláírás előtt
- Az értékelési plafon a vetőmag-előtti (pre-seed) szakaszra 2-5 millió dollár között van
- Szabványos Y Combinator SAFE sablont használ
- Nincsenek hozzáadott szokatlan feltételek (igazgatótanácsi helyek, vétójogok, szabványon túli információjogi jogok)
- Megérti, mennyi hígulást képvisel a SAFE
- A teljes ki nem váltott SAFE-ek nem haladják meg a konverziókor a 20-25% hígulást
- Megbeszélte a plafont legalább egy tanácsadóval vagy tapasztalt alapítóval
- A befektető megérti, hogy a SAFE-ek nem adósságok, és nincs visszafizetési kötelezettségük
Foglaljon Angyalhívást - 300 dollár
Gyakran Ismételt Kérdések
A SAFE jegyzet részvény vagy adósság?
A SAFE sem részvény, sem adósság – egy szerződés jövőbeli részvényekre. A befektető nem kap azonnal részvényeket (nem részvény), és nincs visszafizetési kötelezettség (nem adósság). A részvényeket csak akkor bocsátják ki, ha minősítő esemény történik, általában egy árképzett finanszírozási kör.
Mi a jó értékelési plafon egy vetőmag-előtti (pre-seed) SAFE-hez?
A 2026-os vetőmag-előtti (pre-seed) értékelési plafonok általában 2-5 millió dollár között mozognak. A megfelelő plafon függ a lendületétől, a csapat erejétől és a piacétól. Az a plafon, amely a körre együttvéve 10-20% tulajdonrészt biztosít a befektetőknek, szabványos. Ne optimalizáljon túl – a kör gyorsabb lezárása fontosabb, mint 500 000 dollárral magasabb plafon.
Lejáhat egy SAFE jegyzet?
Nem. A szabványos SAFE-eknek nincs lejárati dátuma és nincs lejárata. Mindaddig érvényben maradnak, amíg konverziós esemény (árképzett kör, akvizíció vagy IPO) vagy feloszlás nem történik. Ez egy kulcsfontosságú előny a konvertálható kötvényekkel szemben, amelyeknek vannak lejárati dátumai, amelyek nyomást gyakorolhatnak.
Hány SAFE-e lehet egy startupnak?
Nincs jogi korlát, de tartsa kezelhetőnek. 3-10 SAFE birtoklása gyakori a vetőmag-előtti (pre-seed) szakaszban. Több mint 15-20 egyedi SAFE adminisztratív bonyolultságot okoz. Próbáljon egyetlen SAFE sablonon keresztül gyűjteni, egyetlen értékelési plafonnal, hogy egyszerű maradjon.
Szükségem van ügyvédre egy SAFE-hez?
Egy szabványos Y Combinator SAFE-hez, módosítások nélkül, nincs szüksége ügyvédre. A sablont úgy tervezték, hogy változatlanul használható legyen. Ha egy befektető egyedi feltételeket szeretne hozzáadni, vagy Ön módosítja a szabványos SAFE-et, kérjen jogi felülvizsgálatot. Költségvetésbe tervezzen 500-2000 dollárt egy ügyvéd számára a módosított feltételek felülvizsgálatához.
Artem Luko egy Marbella-ban székhellyel rendelkező angyalbefektető, aki 25 000-3 millió dollárt fektet előmag-vető (pre-seed) és magkörű (seed) startupokba. Tudjon meg többet a artemluko.com oldalon.